纺织服装产业链迎重要机会

前沿报告库分析：降温提前+报复消费+订单回流，纺织服装产业链迎重要机会

一、2020年降温早，过年晚，疫情中压抑的消费力蓄势待发，迎“报复消费”

通常冬装的主要消费周期从第一波降温开始，一直持续到春节假期结束。今年（2020）国庆期间全国部分地区已出现明显降温，明年（2021）春节时间较晚，冬装消费周期有望加长，一直延续到2月底。

9月社会零售及服装鞋帽类零售基本完成恢复，据国家统计局数据，2020 年9月我国社会零售总额当月同比增速为3.3%；其中服装鞋帽纺织品类同比增速为8.3%。9月服装鞋帽类零售额当月同比增速是2019年9月以来的最高值， 已经开始呈现“报复性消费”的苗头。

去年2020冬季被压抑的服装刚需有望持续释放，需求开始复苏，看好2020-2021冬季服装需求增长。

二、我国产业链恢复良好，国外订单回流+强劲内需，共促纺织服装产业发展。

我国疫情于今年三月得到较好控制，制造业恢复得更快更稳定；但海外部分国家疫情9月迎来第二波爆发，制造业恢复慢，随着疫情反弹多次受到冲击。印度，越南，印尼等亚太纺织出口大国回复速度较慢，且不太稳定。以印度为例，据印度时报援引印度纺织工业联合会（CITI）的数据，在疫情冲击下，有25%的纺织厂和制衣厂可能将永久性关闭。

我国恢复情况也好于部分发达国家。而近期欧美年底黑五、圣诞主要消费季将至，大量订单有望回流国内。从目前全球服装纺织行业的生产力集中度来看，在疫情影响较弱的国家中，中国是唯一一个符合条件的国家。并且，中国还是全球最大的纺织品生产和出口国，中国在纺织服装行业的产能巨大，这一系列因素，都决定了订单从海外转移到中国的可能性。

受益于订单回流、冷冬、春节较晚和国内双十一各种大促等多重利好因素，纺织服装各板块需求均有所提升。

三、纺服需求复苏向上传导，上游粘胶短纤和氨纶景气回升：

化纤是纺织服装产业的重要上游。据日本化学协会的统计，2017年全球纤维市场中，化纤市场份额超七层，棉花占比仅为27.1%。由于产能过剩，化纤行业2017年进入下行通道，但2020年8月以来，由于印度订单转移叠加冷冬的预期，纺服需求显著增加，部分化纤品种价格回暖。其中，粘胶短纤是棉花的直接替代品，8月份以来粘胶短纤累计上涨23%；此外，需求回升叠加成本支撑，高弹性氨纶景气度好转。